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天风证券:给予法兰泰克买入评级目标价位1833元

发布时间:2024-06-01 09:55:36 来源:桥式起重机

  天风证券股份有限公司近期对法兰泰克进行研究并发布了研究报告《国内欧式起重机龙头,打开高端市场增长极》,本报告对法兰泰克给出买入评级,认为其目标价位为18.33元,当前股价为14.95元,预期上着的幅度为22.61%。

  公司是提供智能物料搬运解决方案的高端装备制造企业,聚焦中高端市场,核心产品为欧式起重机和电动葫芦、缆索起重机、自动化起重机等物料搬运设备;上市以来通过内生发展叠加外延收购协同助推公司业绩稳步增长,2017-2021年营收CAGR为25.67%,同期归母净利润CAGR为30.39%;2022年前三季度公司营收、归母净利润同比分别+16.98%、1.94%,仍保持稳中向好的向上势头。

  我们根据国内起重机销量周期判断,2023年有望迎来起重机的又一轮上升期,在此进程中还伴随着国内桥、门式起重机行业逐步走向高端化、集中化;公司基本的产品欧式起重机属于桥、门式起重机范畴,其凭借节能高效的超高的性价比,市占率持续提升,公司有望凭借技术一马当先的优势持续提升份额。在内生增长的同时,公司通过产投融合战略收购欧洲起重机高端品牌Voithcrane和国内缆索起重机领先企业国电大力,进一步丰富产品品类和应用场景,同时两家子公司逐渐释放业绩有望支撑公司未来稳健增长。

  公司以技术一马当先的优势开拓高端市场,自动化、智能化物料搬运解决方案不断取得新的市场突破,其中公司凭借空中搬运机器人提升白酒生产企业的效率和品质,22年新签订单超2亿元,在智能酿造将成为酿酒行业未来发展的新趋势的背景下,公司的自动化酿酒机器人未来有望持续贡献业绩增量。此外公司还新入局换电站行业,携手吉利阳光铭岛进军重卡换电站;依照我们的测算,预计到2025年换电重卡的设备市场空间累计将达到50亿元;营运市场空间将达到133.65亿元,2021-2025年CAGR约为84%;未来市场空间较为广阔,这块业务也有望助力公司打造第二增长极。

  根据公司主要营业业务,我们选取三一重工、徐工机械、浙江鼎力(起重业务),瀚川智能(换电业务)以及永创智能(酿酒行业)作为可比公司,测算得到可比公司2022-2024年的PE算术平均值分别为25.58/19.58/14.67X;公司2022-2024年预测期归母净利润分别为1.90/3.24/4.27亿元,2023年可比公司平均估值为19.58X,我们给予公司23年17倍PE,目标市值为55.04亿元,对应目标价为18.33元,首次覆盖并给予“买入”评级。

  风险提示:市场波动风险,原材料价格波动风险,汇率风险等;文中测算具有一定主观性,仅供参考。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,山西证券王志杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.06%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.66亿,根据现价换算的预测PE为11.61。

  该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为20.2。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,法兰泰克(603966)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力平平,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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  证券之星估值分析提示法兰泰克盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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